水電投資高速增長,設(shè)備產(chǎn)量同步提升。2011年,水電投資增速達(dá)33%,2012年一季度,國家發(fā)改委共審批同意開工的項(xiàng)目為580萬千瓦,高于過去5年均值,從投資角度,2012年前兩月水電投資達(dá)到163億元,同比增長93%,水輪發(fā)電機(jī)產(chǎn)量累計(jì)達(dá)2204MW,同比增長35%。

一季度電力設(shè)備板塊表現(xiàn)平平,用電增速放緩以及主要設(shè)備用戶需求不振為2012年業(yè)績帶來諸多不確定性,但水電投資增長加速,國家電網(wǎng)招標(biāo)大幅放量,為平淡的市場帶來一些升級,我們建議二季度關(guān)注增長較為明確的水電、GIS開關(guān)、配電設(shè)備、智能二次設(shè)備的相關(guān)上市公司。

　　

　　中壓配電開關(guān)行業(yè)景氣仍將持續(xù)。今年國家電網(wǎng)前兩批的35kV中壓開關(guān)柜的采購數(shù)量同比增長68.8%,10V中壓開關(guān)在2011年第二批沒有采購,2012但年前兩批的招標(biāo)數(shù)量總和已達(dá)16831臺,超過去年全年的招標(biāo)總量16649臺。

GIS產(chǎn)品市場量價(jià)齊升。國家電網(wǎng)公司集中招標(biāo)GIS設(shè)備招標(biāo)數(shù)量快速增長,66&110kV、220kV、330&550kV組合電器產(chǎn)品前兩批累計(jì)同比增幅分別達(dá)到101%,34%,97%;數(shù)量上漲的同時(shí)價(jià)格持續(xù)恢復(fù),2012年第一批GIS產(chǎn)品的中標(biāo)價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到2010年初的水平,110kV設(shè)備較最低點(diǎn)時(shí)價(jià)格提升了56%,220kV設(shè)備較最低點(diǎn)時(shí)價(jià)格提升了40%,相關(guān)企業(yè)盈利能力得以提升。

　　集中招標(biāo)將加速中壓開關(guān)行業(yè)的整合,利好國內(nèi)中壓開關(guān)龍頭企業(yè)。

　

　　投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示。建議關(guān)注上述相關(guān)子行業(yè)上市公司浙富股份(002266)、

　二次設(shè)備企業(yè)持續(xù)受益智能電網(wǎng)建設(shè)。從2012年前兩批集中招標(biāo)情況看,保護(hù)類產(chǎn)品累計(jì)同比增長了87%,變電站監(jiān)控系統(tǒng)累計(jì)同比增長了50%。智能設(shè)備比例持續(xù)提高,保護(hù)類產(chǎn)品智能化比例達(dá)到53.3%,監(jiān)控系統(tǒng)智能化比例達(dá)到65%,智能化設(shè)備的采購價(jià)格較常規(guī)產(chǎn)品高出30%~40%,智能化比例的提升使二次設(shè)備制造企業(yè)受益。

　　平高電氣(600312)、思源電氣(002028)、鑫龍電器(002298)、國電南瑞(600406)和四方股份(601126)。電力設(shè)備板塊高度依靠電力系統(tǒng)投資,若電力系統(tǒng)設(shè)備采購放緩,將會對相應(yīng)上市公司產(chǎn)生不利影響。